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港股上市的優勢有哪些?內地企業如何赴港上市?

導語在香港上市,有助于內地發行人建立國際化運作平臺,實施“走出去”戰略。

中榮恒富 · 2019-07-25 · 瀏覽1042

  一直以來,香港證券市場憑借著國際金融中心的地位,以及完備的制度和一流的服務,吸引了大量海內外企業赴港上市,而近年來隨著滬港通、深港通的開通,越來越多的內地企業也開始更加重視港股市場,這不僅大大擴大了香港證券市場的規模,提高了其深度和流動性,而且也優化了其上市公司結構。

  因此,在本文中,將針對香港上市的優勢,以及內地企業在香港上市的方式、條件、流程等具體細節進行全方位的分析,為有意在港上市、卻又對港股市場不甚了解的內地企業掃清最后的障礙。

香港上市優勢

有利于形成良性的監管體系

  香港是一個國際化的成熟市場,作為世界性的國際金融中心,其金融市場法規制度和慣例完全與國際通行的慣例接軌,擁有健全的法律體制和完善的監管架構,運作規范有效,從監管部門到會計師、律師等中介機構以及機構投資者形成了一個良好的監管體系,有利于公司建立完善的治理結構和內控機制,使公司真正成為治理結構完善、內控機制健全、運作規范的公眾公司。

建立國際化運營平臺

  在香港上市,有助于內地發行人建立國際化運作平臺,實施“走出去”戰略。一是香港沒有外匯管制,資金流出入不受限制;香港稅率低、基礎設施一流、政府廉潔高效。二是,內地發行人可以吸收海外企業對管理、營運及市場開拓的經驗,為企業進軍海外搭建平臺募集及再融資資金更為容易。三是便于內地企業引進海外及國際性投資者。

上市成功率高

  首先,香港資本市場市場化程度高,較少受政策的干預,上市過程較短,條例清晰,程序便捷,較容易獲得審批,可預期性強。并且,由于香港市場的政策透明度高,能否上市,企業基本上可以自己預先做出判斷,確定性較強。

  香港上市的門檻較低,條件更加靈活。比如沒有連續三年盈利規定,控股公司也能上市等。其次,香港資本市場的發行制度實行注冊制,交易所就能夠決定企業能否上市;而境內資本市場的發行制度實行核準制,上市成功率受審核通過率的影響。

集資便利

  在香港上市,無論以直接融資(如:發行新股或債券等)、間接融資(如:銀行借貸)或以增發新股籌集資金,皆可透過資本市場進行。資金供應充盈、法制完備、富專業性、市場人為干預少,造就香港資本市場集資之便利性。

發行價沒有限制及股權轉讓容易

  企業在香港市場融資規模以市場確定,發行價沒有任何市盈率限制。企業如果在境內上市,控股股東股份需要鎖定36 個月才能在二級市場轉讓;企業如果在香港上市,發起人的股份鎖定期一般只有6個月。

后續融資極其便利

  在香港上市6個月之后,上市發行人就可以進行新股融資。自2000年以來,香港后續融資額占市場總融資額的比例通常超過50%,此一情況雖在2006年和2007 年的上市熱潮中有所改變。自2008 年金融風暴以來,后續融資渠道再次占有極大比重的份額;這一現象一直到2010年才重新改變成首發上市占主導地位。

股票二手市場流通性較佳

  香港股票之二手市場為全球最活躍、流通性最佳的股票市場之一。除股東股票變現容易外,也間接助長首次發行市場之蓬勃發展。上市公司上市后再融資極其便利,亦十分普遍,企業一般在上市6 個月之后,每年只要通過股東會授權,就可以按需要及市場狀況隨時進行增發集資。

擴大國際影響力

  香港上市將大大提高公司在國際的知名度和企業形象,擴大企業品牌在國際的影響力,有利于企業打開國際市場,可以讓更多的潛在客戶了解公司及其產品,建立信任度,為公司各項業務開展帶來便利。

H股與紅籌股

  內地中資企業(包括國有企業及民營企業)在港上市有兩種選擇:H股與紅籌股,簡而言之,H股即控股公司為境內注冊企業,內地大型國企多采用這種模式;相應的,紅籌股即控股公司為境外注冊企業,但其業務、盈利、資產及管理層均來自中國內地,內地民營企業,以及小部分國企都選擇了這種形式。

  截至上年4月,在港股市場上市的H股有245只,紅籌股158只,總市值占比達到了63.5%,較去年同期增加了近2個百分點,也從數據上印證了內地企業赴港上市的浪潮。

  這兩者也各有其優缺點,內地企業以H股的形式上市的優勢是,對內地的相關法律法規比較熟悉,而且將來還可以在A股市場上市,但也會受到較多內地法規的限制:

  若以紅籌股形式上市,則其在上市后的融資如配股、供股等資本市場運作的靈活性相對較高,但涉及境外上市的監管較多:

  為了讓各機構投資者或基金進一步了解擬上市公司業務的前景,以厘定應給予的估值,在正式上市前公司通常會先進行路演,首先由承銷商的行業分析員在路演前編寫并發表研究報告,隨后通過午餐推介會或一對一會議兩種形式進行路演,通常由承銷商陪同公司高層走訪香港、新加坡、東京及歐美主要大城市。

  在發行階段,上市公司會根據發行時的市場狀況決定一個價格區間,然后邀請投資者在價格區間預先表示認購意向,最后以認購結果決定最終發行價。在香港上市時,股票發行分為配售和公開招股兩部分:配售指向全球基金等機構投資者定向發售,公開招股指向香港的公眾公開發售。

  最后當然是新股定價及掛牌上市了,公司根據累計認購訂單結果及發行時的市場狀況尋找一個理想平衡點,訂立最終的股票發行價格,通常在掛牌當天,在聯交所交易大堂會舉行一個簡單而隆重的掛牌儀式,即我們經常看到的港交所“敲鑼”儀式。

  香港作為中國的一部分,在不久的未來,內地的投資者與資金也會云集香港這個“本土國際市場”,而且國際投資者對投資有大中華地區業務之公司也都特別感興趣,如此一來,最大的受益者將會是在香港掛牌上市的各類企業!

頭圖來源:123RF

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關鍵詞: 百科港股優勢IPO
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