重庆麻将机|重庆麻将游戏下载手机版

微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼
首頁 · 機構觀點 · 正文

中信建投:《7月PMI數據點評:“經濟下行壓力加大”期間的積極信號》

導語總體看,7月PMI顯示經濟總體處于經濟會議所提出的“下行壓力加大”期間,但同時也給出了邊際上的積極信號。

中信建投 · 2019-08-01 · 瀏覽843

  生產邊際修復,需求低位回升。7月生產指數52.1%,環比回升0.8個百分點,同比回落0.9個百分點,但與發電耗煤量等高頻指標出現背離。需求方面,新訂單指數49.8%,環比回升0.2個百分點、同比回落2.5個百分點;在手訂單指數44.7%,環比回升0.2個百分點、同比分別回落1.0個百分點。新出口訂單指數46.9%,環比回升0.6個百分點、同比回落2.9個百分點,受國際貿易環境影響連續14個月在榮枯線以下。在手訂單指數連續3個月回升,新訂單指數、新出口訂單指數自4月來首次回升。近期生產PMI與其他生產指標出現背離,6月工業增加值與發電耗煤增速回升,但生產PMI回落,7月發電耗煤增速中樞回落,但生產PMI較快回升,因此我們認為PMI指示的生產回升現象還有待觀察。

  價格指數邊際回升、主動去庫存階段有所松動。7月原材料購進價格指數50.7%,環比回升1.7個百分點、同比回落3.6個百分點。出廠價格指數46.9%,環比回升1.5個百分點、同比回落3.6個百分點。庫存方面,產成品庫存指數47%,環比、同比分別回落1.1、0.1個百分點;原材料庫存指數48%,環比、同比分別回落0.2、0.9個百分點。7月數據顯示邊際上的被動去庫存特征,主動去庫存階段有所松動,考慮到汽車去庫存脈沖消退難持續、內需邊際修復但仍然偏弱,疊加全球經濟共振向下、外部環境不確定性增加,去庫存后期仍然承壓。

  大、小企業PMI回升,就業邊際改善。7月大、中、小企業PMI分別為53.5%、51.1%、49.6%,環比分別變動1.5、-1.1、1.6個百分點,同比分別變動-1.0、-0.5、-1.0個百分點,大企業指數回升,中企業有所回落但仍處于較高水平,小企業經濟狀況進一步好轉。從業人員指數方面,制造業從業人員、商務活動從業人員、服務業從業人員、建筑業從業人員指數全部環比回升,顯示就業壓力或邊際緩解。

  總體看,7月PMI顯示經濟總體處于經濟會議所提出的“下行壓力加大”期間,但同時也給出了邊際上的積極信號。PMI和需求分項仍處于榮枯線以下運行,生產盡管環比回升明顯,但考慮到與相關指標的背離,生產回升還有待觀察;需求邊際回升顯示為被動去庫存階段,但回升趨勢尚未形成,周期階段的反轉難以確認;非制造業的商務活動、服務業、建筑業指標同比、環比均回落,共同反映當前處于“下行壓力加大”期間。價格方面,出廠價格、原材料價格指數邊際回升,或有利于當月PPI環比走勢,但考慮基數走高效應,預計7月PPI同比負增長。積極信號方面,一是生產指標與生產經營活動預期同時回升,上次同時回升出現在今年3月,疊加主動去庫存階段的松動,可能反映隨著庫存周期的逐步出清,部分廠商的生產動機有所加強。二是就業指標,制造業從業人員、商務活動從業人員、服務業從業人員、建筑業從業人員指數全部環比回升,短期失業壓力可能邊際減弱,有利于穩定居民收入與預期。三是建筑業業務活動預期回升,預計政治局會議提出的城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等“補短板”基建將成為發力點,助力基建增速繼續回升。

頭圖來源:123RF

聲明:本文為資本邦轉載文章,如有版權問題請聯系[email protected]

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

關鍵詞: 中信建投PMI
分享到:
{$ad}
掃碼關注資本邦微信 - 資本邦
重庆麻将机 快乐12开奖走势图 时时彩是不是有人控制 北京时时官方 快乐12投注方法 快乐十分计划 pk10锁定前5码技巧 江苏时时诈骗 快乐12开奖100期开奖结果 湖南快乐十分前三定位走势图 欢乐斗地主