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海通證券:《7月美聯儲議息會議點評:聯儲“保險式”降息,提前結束縮表》

導語此次會議對近期美國經濟的判斷與上次會議基本維持一致,認為6月議息會議以來,就業市場失業率等數據依然穩固,經濟活動增長保持溫和,商業固定投資疲軟,經濟前景的不確定性依然存在。

海通證券 · 2019-08-01 · 瀏覽10727

  美國如期降息,提前結束縮表。美聯儲7月議息會議以8:2的票數,通過下調聯邦基金目標利率25BP至2.00%-2.25%的決定,符合市場預期。同時聲明還宣布,于8月1日提前結束原計劃兩個月后完成的縮表。新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾表示降息旨在防范下行風險,而不認為目前處于漫長的降息周期之初。會后美元指數震蕩后走高觸及98.6,為近兩年的新高,十年期美債收益率大幅走低至2.01%。

  經濟增速回落,通脹依然偏弱。此次會議對近期美國經濟的判斷與上次會議基本維持一致,認為6月議息會議以來,就業市場失業率等數據依然穩固,經濟活動增長保持溫和,商業固定投資疲軟,經濟前景的不確定性依然存在。今年2季度美國實際GDP環比折年增速2.1%,較1季度降低1個百分點,主要受消費和政府支出提振,但投資和出口下滑拖累經濟增速。6月美國PCE和核心PCE同比分別為1.4%和1.6%,今年通脹持續偏弱。7月的美國Markit制造業PMI回落至50的榮枯線位置,美國經濟可能仍將面臨放緩,但消費近期有所回升,意味著短期也未進入衰退。

  聯儲“保險式”降息。新聞發布會上鮑威爾表示,此次降息有保險和風險管理的考量,此次降息的三大理由是:應對全球經濟增長疲軟帶來的下行風險、貿易問題帶來的不確定性以及支持通脹回升。鮑威爾認為目前其實是周期當中的一個政策調整,不意味著開啟了新一輪的漫長寬松,但同時他也不認為降息只有一次,有可能會再降息。不過他也提到,不要認為不會再加息,時機合適的時候會大膽運用所有的工具。此番表態暗示聯儲仍是依據數據做出政策決定,其言論不及市場預期的鴿派,推動美元會后走強。

  流動性合理充裕。美聯儲重新開啟降息,且年內仍有進一步降息預期,有利于人民幣匯率企穩。但國內貨幣政策主要還是依據國內情況而定,當前我國貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近,仍將維持合理充裕,但進一步寬松的空間不大,未來貨幣政策的重點非直接降息,而是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。

頭圖來源:123RF

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